① 美股融资余额（Margin Debt）
单位：万亿美元（$T）。灰色虚线为历史均值，红点为历史峰值。最新一期已创历史新高。
② 融资余额同比增速 & 超额杠杆
蓝线 = 融资余额 YoY%；橙线 = 超额杠杆（融资 YoY − 标普 YoY）。+30% 红虚线为历史顶部警戒（2000/2007/2021 皆在此附近见顶）；−20% 绿虚线为历史底部拐点。
③ 融资余额 vs 自由信用余额（Dry Powder）
金线 = 融资借入（杠杆）；青色面积 = 现金账户自由信用余额（未动用的"弹药"）。二者背离：杠杆回落而自由信用抬升，往往是防御/去杠杆信号。