整理时间：2026-07-16 ｜ 结合「复利与财务自由」项目：看懂周期，才能在加息/降息切换时不被轮动洗出去
| 阶段 | 时间 | 利率动作 | 联邦基金利率（上限） |
|---|---|---|---|
| 疫情紧急降息 | 2020.03 | 紧急降至 0–0.25% | 0.25% |
| 加息周期 | 2022.03–2023.07 | 11 次加息（25→50→连续 75bp→25bp） | 0.25% → 5.50% |
| 高位维持 | 2023.07–2024.09 | 连续暂停（共 9 次暂停） | 5.25%–5.50% |
| 降息启动 | 2024.09–2024.12 | 3 次降息（50 / 25 / 25bp） | 5.50% → 4.50% |
| 暂停 | 2025.01–2025.08 | 连续 4 次暂停 | 4.25%–4.50% |
| 重启降息 | 2025.09 起 | 9 月降 25bp → 4.00%–4.25%；点阵图暗示年内累计约 75bp | ≈ 4.0%–4.25% |
| 当前（2026 中） | 2026 | 降息周期中段；点阵图路径 2026≈3.6%、2027≈3.4%、长期 3.0% | 约 4%–4.5%（以 FOMC 最新区间为准） |
注：2022–23 的激进加息是 40 年来最快紧缩；2024.09 起转向宽松。当前具体利率水平请以 FOMC 最新目标区间核实（本环境行情数据源未连接，无法拉取实时值）。
红=涨/走强，绿=跌/走弱，灰=中性或分化。以下为历史规律汇总，非每轮必应，需结合当时基本面。
| 资产 | 加息期表现 | 降息期表现 | 核心逻辑 |
|---|---|---|---|
| 黄金 | 分化 强美元+实际利率↑ 压制，但 2022–23 因地缘+央行购金逆势走强 | 走强 历史六轮降息后 10 日胜率 83%；本轮+地缘+央行购金，屡破历史高点 | 零息资产，实际利率↓→持有成本↓；避险+去美元化 |
| 美股（大盘/标普） | 走弱 2022 年重挫（标普 -19%），估值分母承压 | 走强 反弹创新高，2024–25 AI 驱动 | 无风险利率是估值锚，分母↓→估值↑ |
| 美股科技/成长（AI 七巨头） | 重灾区 长久期资产，杀估值最惨 | 弹性最大 盈利+估值双击 | 远端现金流折现，对利率极敏感 |
| 美债（收益率） | 收益率飙升 价格下跌 | 收益率下行 存量债涨价 | 票息跟随政策利率；降息→旧债相对更值钱 |
| 中债 + 中美利差 | 利差倒挂加深 美升中稳，人民币贬值压力、资本外流 | 利差收窄 外资增持人民币债，人民币有支撑 | 利差驱动汇率与外资流向 |
| A股（整体） | 承压 北向流出；国内货币宽松受束缚 | 受提振 海外流动性改善，成长/小盘占优；但更看自身基本面 | 三条传导：美元流动性、估值分母、国内政策空间 |
| A股结构：成长 vs 红利/银行 | 红利/银行抗跌甚至受益 净息差↑、防御性、美元强利好出口 | 红利相对滞后 成长/科技跑赢；银行净息差承压 | 利率敏感的此消彼长（⚠️ 与你的红利策略直接相关） |
| 港股（恒生科技） | 承压 与美股联动、外资定价、美元强 | 弹性最大 恒生科技领涨；小盘成长占优 | 离岸市场，对全球流动性极敏感 |
| 新兴市场（股/本币债） | 承压 强美元+资本外流 | 资金涌入 估值仅发达市场 1/3，跑赢潜力大 | 套息交易反转，美元弱→资金回流 |
| 美元 / 人民币 | 美元强、人民币贬值 | 美元弱、人民币升值动能 | 利差驱动 |
启示：你的"攒股收息"底仓在加息期是压舱石，但在降息期可能需要适度增配成长/小盘做再平衡，否则会阶段性跑输。这正是"复利"需要跨周期调仓的原因。
① 红利/银行（你的底仓）：仍是压舱石，但降息期相对收益走弱，不必追高、可逢高再平衡。
② 黄金：降息+地缘+去美元化三驱动，作为对冲与分散长期持有；警惕降息落地后的获利回吐。
③ 美股/港股成长：降息期弹性大，但当前估值已高（见《泡沫破裂征兆》一文，6/9 征兆亮灯），定投不追高。
④ 新兴市场/中概：美元弱周期资金回流，估值洼地，可小比例配置。
⑤ 中美利差收窄：人民币有支撑，外资增持中债，国内宽松空间打开——对 A 股估值底是正贡献。
⑥ 纪律：周期切换时按"加息抗跌/降息弹性"的规律再平衡，别在一种风格上躺平一整个周期。